中小企業診断士のQ&A
営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの考え方につ…
スタディング受講者
質問日：2022年10月15日
営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの考え方について教えてください。
平成25年度事例Ⅳの第2問の設問１についてなのですが、営業キャッシュフローを計算する際に、税引後利益を用いて計算しているため、支払利息を計算に含んでいると思います。
私の認識ではフリーキャッシュフローを計算する際には、財務活動によるキャッシュフローを除くため除くため営業利益を使用し、支払利息は含まないで計算する方が正しい認識です。
※FCF＝営業利益×（1-実効税率）+減価償却費－投資額
一方でフリーキャッシュフローを計算する際には下記のような計算式もあると思います。
※FCF＝営業活動によるキャッシュフロー＋投資活動によるキャシュフロー
そうなるとこの設問で聞かれている営業キャッシュフローを用いてフリーキャシュフローを計算した場合と、営業利益を用いてFCFを計算した場合では数値が変わってくると思います。
営業キャシュフローというのは支払利息を考慮するのでしょうか？それとも考慮しないのでしょうか？
言葉の問題かもしれませんがどのように考えを整理したら良いのでしょうか？
考え方を整理して教えていただけると助かります。
＜参考＞
平成24年度事例4の設問３では正味現在価値法にて評価する際に、営業利益を使用するため、借入金の利息は明確に考慮していません。
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